植物油中期走势不容乐观陈小春

2019-10-09 03:23

伴随着原油指数连续两周明显回落,国内油脂类期价也展开了一波下跌行情。目前,大环境是经济状况在逐步好转,美元企稳,原油也未完全跌破上行趋势,用油需求存在恢复预期,仍可能形成对油价和大宗商品的支撑。从资金方面来看,国内商品期货近三分之一的资金集中到了豆类和植物油上,但其走势却相对比较平静。从市场规律来看,资金聚集就意味着能量的积聚,若价格一旦有效突破,则可能就会有大行情的出现。笔者认为,对于植物油脂后期的走势,除了要全面了解基本面情况以外,还要继续关注美元和原油指数的走势。另外,股市是否最终能够企稳回升也会对商品市场产生重大影响。

天气炒作难改全球大豆增产局面,市场供需状况有望改善

虽然近期市场上出现了炒作美国大豆产区早霜、国内黑龙江产区天气干旱、国庆与中秋临近令需求转旺等题材的现象,但现货市场却并未出现热销的迹象,加上国际市场价格走弱,国内油脂价格仍上涨艰难。

目前,美豆正值灌浆时期,对产量形成非常关键,如果此时出现早霜天气,那么直接体现就是产量降低。从美豆产区现状来看,9月上旬美豆产区基本上已远离霜冻威胁,生长状况良好,创下历史性高产纪录的可能性极大。

从全球大豆供需来看,据美国农业部8月月度供需报告显示,2009/2010年度全球大豆产量将达到242.07百万吨,较2008/2009年度产量提高2145万吨,全球大豆产量将达到历史的最高水平;2009/2010年度全球大豆库存消费比将回升至22.34%,2008/209年度库存消费比仅为18.5%。整体来看,全球大豆供需状况将较2008/2009年度明显改善。

国内方面,大豆产区东北一带面临不利天气的影响。今年5—8月期间,东北大豆产区连续受到了春旱、夏涝、秋旱的影响,播种延后,大豆出苗率普遍偏低,加上生长期多雨,对大豆生长产生了不利影响,市场普遍预计大豆产量将大幅减少。据国家粮油信息中心9月份预测,今年国内大豆播种面积为880万公顷,较上年的913万公顷减少33万公顷,减幅为3.6%;预计今年国内大豆产量为1450万吨,较上年的1555万吨减少105万吨,减幅为6.7%。另外,市场认为后期东北大豆产区可能面临寒冷天气的不利影响,减产幅度会进一步扩大至10%—20%。

国内季节性消费启动缓慢,库存数量较大

进入9月以后,气温下降明显,加上国庆、中秋传统节日的临近,食用油消费需求会增大。鉴于市场普遍预期消费需求有好转,现货价格一直保持着相对稳定的局面。但据了解,当前进口大豆加工企业的压榨利润在200元/吨以上,市场购销仍存在高报低走现象,而且贸易商节前备货仍较为谨慎,市场需求并没有大的起色。

另据海关公布的数据,国内油脂油料进口增长仍较为明显。今年1-7月份,我国共计进口大豆2648万吨,较去年同期增长27.8%,大豆进口数量达到历史同期的最高水平。此外,国家临时收储的国产大豆数量为725万吨,这些库存最终将投放市场,会给市场带来不可忽视的供应压力。据了解,截至9月2日国家先后进行了7次国储大豆拍卖,每次拍卖数量均在50万吨左右,但因拍卖底价高于市场价格,市场反应冷淡,进度非常缓慢。笔者认为,在国储大豆有效投放到市场之前,市场将对库存心存顾虑,从而将抑制油脂价格的上行。

进口增加,需求乏力,棕榈油价格表现较弱

受原油指数走势影响,近期马盘棕榈油出现了近两个月来最大幅度的连续单边下跌,国内棕榈油期现货价格也跟随走低。究其原因主要有以下两点:

第一,从季节上来看,马来西亚棕榈油产量处于稳步增长阶段。马来西亚每年的第三季度是棕榈树产油和产量的旺盛时期,而棕榈油现货价格也会维持相对较低水平。

第二,当前国内市场对棕榈油的需求相对疲软,现货价格走低。一方面,进入秋季后,天气转凉,市场对棕榈油的消费需求随之减少。与此同时,较低价格的豆油替代品对棕榈油来说也形成一定压力。另一方面,进口马来西亚的棕榈油逐步增加,国内油脂供应相对过剩。

综上所述,油脂市场基本面不容乐观,结合国际商品期货走势的影响,后期植物油脂价格维持振荡整理行情或下行的可能性较大。

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